公司介紹: 康霈 做什麼？
康霈生技（6919）是一家台灣上市公司，專注於醫美與慢性發炎疾病領域的新藥開發，以及健康食品研發。其創新藥物CBL-514預計於2025年第三季開始多國臨床三期試驗。目前康霈CBL-514在局部減脂領域尚無直接競爭對手，但小分子新藥領域的競爭對手包含美吾華(1731)、寶齡富錦(1760)等公司。2025年6月18日，康霈股價上漲5.91%，報價1165元，市場對其未來潛力抱持樂觀態度。
康霈 (6919 TT) 個股分析報告
1. 目標股價
根據元大投顧於2025年6月19日更新的報告，康霈(6919)的12個月目標價為新台幣 1,550元。 考量到您提及的加減5%範圍，目標價區間設定為 新台幣1,473元至1,628元。
2. 判斷理由
康霈(6919)作為一家專注於醫美與慢性發炎疾病新藥開發的生技公司，其潛力來自於：
CBL-514 的市場潛力：
CBL-514 是一種全球首創的脂肪細胞標靶治療新藥，在非手術局部減脂領域具有顯著的療效和安全性優勢。臨床試驗數據顯示，CBL-514 可有效減少治療部位的皮下脂肪，且副作用較小，使其成為抽脂手術的潛在替代方案。
GLP-1 藥物市場的協同效應：
康霈正在開發 CBL-514 與 GLP-1 促進劑聯合使用，以改善減重後體重反彈的問題。這項策略瞄準了 GLP-1 藥物市場中尚未被滿足的醫療需求，具有巨大的商業潛力。
授權金收入：
元大投顧預估，CBL-514 用於醫美和體重管理的授權金總額可達 50 億美元。這些授權金將在 2025 年至 2027 年間陸續入帳，大幅提升康霈的營收和獲利。
潛在併購目標：
康霈的創新技術和產品線使其成為潛在的併購目標。近年來，國際大型生醫併購案的平均溢價高達 48.6%，這為康霈的股價提供了額外的上漲動能。
參與國際生技盛會：
康霈於2025年6月參與全球最大生技盛會 “BIO International Convention 2025″，並首度公開CBL-514合併減重藥物之動物實驗成果，吸引國際藥廠關注。
3. 參考的實質依據
CBL-514 的臨床數據與市場潛力
BIO 2025 公布改善復胖成果：康霈在 BIO 2025 上首次公開 CBL-514 潛力新適應症「改善復胖-體重管理」的動物實驗成果，吸引多家國際大藥廠高度關注。
GLP-1 促進劑市場：全球 GLP-1 促進劑市場規模龐大，預計將從 2024 年的 534 億美元成長至 2030 年的 1,567 億美元，2025-2030 年 CAGR 達 17.5%。
CBL-514 輔助減重：若 CBL-514 用於輔助減重成功上市，預期 CBL-514 一年藥價為 3,600 美元，有機會讓減重幅度更多，並防止復胖。
醫美/體重管理授權金預估：預估 CBL-514 用於醫美/體重管理授權金 30 億/20 億美元。
三期臨床試驗：預計 2025 年下半年啟動 CBL-514 的兩項全球三期樞紐臨床試驗收案。
財務預估與評價
營收與獲利預估：預期在新藥授權金挹注下，康霈 2025/2026 年營收將達 60 億元/117 億元，EPS 分別為 26.37 元 /54.61 元。
風險調整淨現值模型：以 2026-2037 年風險調整淨現值模型，推得目標價 1,550 元，重申買進評等。
市場概況與競爭優勢
全球肥胖人口增加：全球肥胖人口逐年增加，減重與減脂需求龐大。
減脂市場成長空間：全球減脂市場還有 7 倍以上成長空間。
CBL-514 的優勢：CBL-514 為全球首創脂肪細胞標靶治療，療效、安全性優於市售局部減脂產品。
公司發展與策略
專利佈局：截至 2024 年 12 月，公司累計已申請 115 件專利、核准 74 件專利，CBL-514 的專利保護期限至少到 2045 年。
併購潛力：近年國際大型生醫併購案平均溢價達 48.6%，為潛在股價上漲動能。
策略合作：康霈執行長表示，公司研發新藥想吸引國外前五十大生醫廠來授權或併購康霈產品線。
請注意，股票投資具有風險，以上分析僅供參考，投資前請務必審慎評估自身風險承受能力。
康霈 (6919 TT) 財務分析
康霈生技(6919 TT)近期公布的財務數據展現了其強勁的成長潛力，特別是在減重與減脂市場的佈局上。以下針對其關鍵財務指標進行分析：
營收與獲利能力
營收爆發性成長： 預估2025年營收將達到60.36億新台幣，相較於2024年的4400萬新台幣，呈現顯著增長。這主要受益於CBL-514新藥授權帶來的收入。
營業利益大幅改善： 預計2025年營業利益將達到48.89億新台幣，相較於過去兩年的虧損，實現了顯著的轉虧為盈。
EPS顯著提升： 預估2025年每股盈餘（EPS）為26.37元，2026年更上看54.61元，反映公司獲利能力的巨大提升。
股東權益報酬率 (ROE)
ROE顯著增長： 預估2025年股東權益報酬率（ROE）將達到29.6%，2026年更進一步提升至38.0%，顯示公司為股東創造價值的能力顯著增強。
與過去表現比較： 相較於2023年的-19.9%和2024年的-8.8%，ROE的大幅提升表明公司營運效率和盈利能力已發生質的變化。
CBL-514 藥物發展與授權
體重管理市場潛力： CBL-514與GLP-1促進劑合併使用，在動物實驗中顯示出能減少體重反彈的優勢，吸引了國際藥廠的關注。
授權金挹注： 預估CBL-514用於醫美/體重管理的授權金可達30億/20億美元，將顯著提升公司營收與獲利。
樞紐性臨床三期試驗： 康霈將全力推動CBL-514的樞紐性臨床三期試驗，預計於2025年第二季度啟動全球試驗IND送件。
投資建議
維持買進評等： 元大投顧維持康霈買進評等，並將目標價上調至1550元。
潛在併購可能： 康霈可能成為國際大型生醫公司的併購目標，為股價帶來潛在上漲動能。
GLP-1 促進劑市場
市場規模龐大： 全球GLP-1促進劑市場預計將從2024年的534億美元成長至2030年的1567億美元，年複合成長率達17.5%。
CBL-514 的機會： 若CBL-514成功上市，預計將以一年3,600美元的藥價，在減重市場中佔有一席之地。
風險提示
研發費用高昂： 公司在2025-2026年預計每年投入10億元研發費用，可能對短期獲利造成壓力。
臨床試驗風險： 新藥開發存在不確定性，臨床試驗結果可能不如預期。
結論
總體而言，康霈生技在減重和減脂市場具有巨大的發展潛力。CBL-514 作為全球首創的脂肪細胞標靶新藥，有望在醫美和體重管理領域取得突破性進展。然而，投資者也應注意研發費用和臨床試驗等風險因素。欲了解更多關於康霈的資訊，請參考康霈生技官方網站。
請注意，此處提供的康霈生技官方網站連結為真實網址。
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